
日股「春燕」歸來?為何全球資金狂追日股ETF並改寫投資新篇章
過去幾年,如果你對金融市場有點關注,或許會注意到一個沉寂已久的市場,突然像睡醒的獅子一樣,發出令人側目的怒吼——沒錯,我說的就是日本股市。曾經的「失落的三十年」似乎正悄悄翻頁,日經225指數不僅重返歷史高點,更不斷向上挑戰新境界。而這波浪潮中,有一個工具扮演了關鍵角色,那就是「日本股票ETF」,也就是我們常說的日股ETF。
對於許多剛踏入金融世界,或是過去只熟悉台股、美股的朋友來說,日股ETF這個詞可能聽過,但它為什麼突然這麼紅?背後的驅動力量是什麼?作為一個投資人,你該如何看待它,又該注意哪些事呢?別擔心,今天我就用最輕鬆的方式,帶你深入了解這個看似複雜,實則潛藏不少機會與風險的投資標的。
為什麼日股突然「活過來」了?探究背後兩大引擎
就像一部經典電影的續集突然大獲成功,日本股市近年來的表現讓全球跌破眼鏡。這絕非偶然,而是有多重結構性因素在背後推波助瀾。以我超過十五年的市場經驗來看,其中兩個引擎的動力尤其強勁:
引擎一:東京證交所的公司治理改革
想像一下,東京證交所就像一位嚴厲的班導師,看不下去一些「吊車尾」的上市公司了。過去,日本許多公司的股價長期低於淨值(也就是說,公司的市場價值比帳面價值還低,聽起來很沒效率,對吧?)。從幾年前開始,東京證交所就強力推動一項改革,要求這些「股價淨值比」(P/B值)長期小於一的公司,提出具體的改善計畫,特別是要求他們更積極地「提升股東回報」。
這項改革在2025年持續深化,對企業的壓力越來越大。企業為了交出成績單,紛紛採取了兩大行動:
- 瘋狂股票回購: 公司用自己的錢買回自家股票,這能減少市場上的股票數量,理論上可以提升每股盈餘,並向市場發出「我們覺得自己被低估了」的信號。2024年日本上市企業的股票回購金額就創下了歷史紀錄。
- 增加股息配發: 直接提高發給股東的現金分紅。這對於偏好穩定現金流的投資者來說,非常有吸引力,特別是日本的高股息股票,近年來表現非常突出。
這項改革不僅提升了企業的資本效率,也讓投資人看到了實實在在的價值提升,這就像給了日本股市一個結構性的基本面支撐。
引擎二:日本銀行的低利率與全球資金外溢效應
即使到2025年初,日本央行的貨幣政策雖然有微調,但整體而言,相較於全球其他主要經濟體,日本的利率水平仍然是相對低的。低利率環境有什麼好處?對於股市來說,它降低了企業的融資成本,也讓持有現金或低收益債券變得不那麼吸引人,促使資金流向收益率更高的資產,其中股市就是一個重要的去處。
同時,別忘了「全球資金外溢效應」。當某些地區的經濟或股市表現疲軟時,資金會尋找更具吸引力的標的。我們觀察到,特別是來自中國的個人投資者,由於國內經濟和股市面臨挑戰,對投資海外資產的需求大增,地理位置近、且政策改革帶來新氣象的日本股市,自然成為了他們的優先選項之一。這股跨市場的資金流動,也為日本股市注入了新的動能。

海外資金「錢」進日本ETF:誰在買?買什麼?
既然日本股市動起來了,全球的「聰明錢」自然不會錯過。其中,透過ETF這種便捷的方式來參與,成為了許多海外投資者的首選。
今年年初以來,海外資金流入日本股票相關ETF的金額,竟然衝破了4000億日圓,創下近半年來的新高!這不是小數字,它反映了國際投資者對日本市場態度的顯著轉變。
這股資金活水,有很大一部分來自那些掌管龐大資產的專業機構,像是美國的養老金基金等等。他們會根據全球資產配置的策略,調整在不同市場的部位,當看到日本市場出現結構性改善和上漲動能時,自然會增加對日本股票的配置,而ETF正是快速有效調整大額部位的好工具。
但更有意思的是,我們也觀察到一股來自鄰近地區、特別是中國大陸個人投資者的強勁買盤。這些投資者透過各種管道,積極買進在香港或美國市場交易的日本股票ETF。他們的目的很直接:分散風險,抓住日本市場的機會。這股買盤甚至強烈到,在某些於中國市場交易的日股ETF出現了「交易價格大幅超過淨值」的奇特現象,這就是所謂的「溢價」,意思是大家搶著買,把價格推得比它實際價值(所持有一籃子股票的總值)還要高。
全球規模最大的海外日股ETF之一,像貝萊德發行的iShares MSCI Japan(代碼EWJ),管理資產餘額也創下2002年以來的歷史新高,交易金額更是大幅增加。這都強烈佐證了海外投資者對日本股票及相關ETF的熱情。
至於他們買什麼?除了追蹤主要指數(如日經225、東證主要指數)的寬基ETF外,我們也看到資金持續淨流入「日本高股息ETF」。這再次呼應了前面提到的公司治理改革成果——企業更願意發放股息,使得高股息股票更具吸引力,也為追求現金流的投資人提供了選擇。

投資日股ETF?先搞懂這些眉角!
看到日股ETF這麼熱門,你是不是也躍躍欲試了?等等!雖然ETF是個相對方便的工具,但投資任何海外市場都有其獨特的眉角,日股ETF也不例外。在跳進去之前,有幾個關鍵點你必須徹底理解。
日股ETF是什麼?為什麼它很方便?
簡單來說,你可以把ETF想像成一個「一籃子股票」的包裹,這個包裹的內容會盡可能地複製或追蹤某個特定的指數(例如日經225指數)或某個投資主題(例如日本高股息股票)。當你買進一份日股ETF,就等於間接持有了這一籃子的日本股票。
它的方便之處在於:
- 分散風險: 你不用一檔一檔研究個股,一份ETF就幫你分散投資到數十檔甚至數百檔日本企業。
- 交易方便: 可以在證券交易所像買賣股票一樣方便地買進賣出,流動性通常不錯。
- 透明度高: ETF通常每天會公布其持有的資產內容和淨值,讓你知道它到底投資了什麼。
風險大魔王:不可不知的匯率影響
這是投資海外ETF最、最、最重要的風險之一,尤其是投資日股ETF,你必須高度警惕日圓的匯率波動。為什麼?因為你買的ETF追蹤的是日圓計價的日本股票指數,但你很可能用台幣或美元來買賣。
舉例來說,假設你買了一檔追蹤日經225指數的ETF,這檔ETF以日圓計價的表現上漲了10%。聽起來很棒對吧?但如果同時,日圓兌換台幣或美元貶值了15%,那對你這個非日圓計價的投資人來說,你的最終總回報,很可能就是資產上漲10%被匯率貶值15%所侵蝕,結果是負回報!
相反,如果日圓大幅升值,即使日股指數本身沒什麼漲跌,匯率的收益也可能讓你賺到錢。
這就是匯率風險,它會直接影響你以自己本地貨幣衡量的投資回報。為了應對這個風險,市場上出現了「匯率避險」的ETF。下表簡單比較一下:
特性 | 未對沖匯率風險的ETF | 已對沖匯率風險的ETF |
---|---|---|
匯率波動影響 | 直接反映底層資產表現 + 日圓相對計價貨幣的升貶值 | 主要反映底層資產表現,盡力排除日圓波動影響 |
潛在報酬 | 若日圓升值,可能增加投資回報;若日圓貶值,可能侵蝕甚至抵銷資產漲幅 | 犧牲日圓升值帶來的額外收益,但規避日圓貶值的風險 |
費用 | 通常費用率較低 | 因對沖操作,費用率通常較高 |
選擇哪一種,取決於你對未來日圓走勢的判斷,以及你願意承擔多少匯率風險。這就像買保險,避險型ETF幫你對沖了匯率風險,但也可能讓你錯過日圓升值的潛在收益,同時通常費用率也更高一些。

我的觀察與建議
憑藉我在市場打滾超過十五年的經驗,看著日本市場從沉寂到爆發,我認為這波日股的崛起,除了短期的資金追捧,更重要的是有公司治理改革這樣的結構性力量在支撐。這讓日本股市不再只是靠印鈔票撐起來的虛胖,而是有了更紮實的底蘊。
很多新手朋友看到日股漲翻天就想衝,但往往忽略了匯率這個大魔王。我個人的經驗是,做任何跨國投資,匯率永遠是你必須優先考慮的變數之一。特別是如果你是打算長期投資,日圓的波動可能會對你的總回報產生非常顯著的影響。
我的建議是:
- 搞懂你買的ETF: 它追蹤的是哪個指數?是市值型、高股息型,還是其他主題?費用率多少?最重要的是,它是「匯率避險」還是「未避險」?
- 評估你的匯率觀點與風險承受度: 你認為未來日圓會升值還是貶值?這將決定你是否需要避險。如果你完全不想承擔匯率波動的風險,即使會犧牲一些潛在收益和支付更高的費用,避險型ETF可能是你的選項。但如果你看好日圓未來會走強,未避險型可能更適合你,當然風險也更高。
- 不要追高: 市場漲多了,自然會有回調的風險。即使基本面不錯,也要注意進場的價格。
- 選擇可靠的交易平台: 無論你選擇哪種日股ETF,都需要透過一個能夠交易海外市場的平台。確保你的券商提供你想投資的標的,並且交易流程順暢可靠。我在進行全球市場交易,包括外匯和各國股市ETF時,會使用像Moneta Markets 億匯這樣提供多元產品和穩定平台的交易商,確保我的交易策略能夠順利執行。
日股ETF是參與日本市場復甦的好工具,但就像所有投資一樣,了解它、尊重風險、做好功課,才是通往成功的唯一道路。
總的來說,日本股市在公司治理改革和全球資金重新配置的雙重推動下,確實展現了新的活力。日股ETF作為一種便捷的投資方式,吸引了大量海外資金。然而,對於投資人來說,在享受潛在收益的同時,切記要充分理解並評估其中的風險,尤其是貨幣匯率波動可能帶來的影響,並選擇適合自己策略的ETF類型。希望這篇文章能幫助你更清晰地看待日股ETF,做出更明智的投資決策。
常見問題 FAQ
什麼是日本股票ETF?
日本股票ETF,或稱日股ETF,是一種在交易所交易的基金,它持有一籃子的日本上市公司股票,並追蹤特定的日本股票指數(如日經225指數、東證指數)或投資主題(如日本高股息股票)。投資人購買日股ETF,等於間接投資了這些日本企業,可以達到分散風險的效果。
為什麼日本股市近期表現這麼強勁?
近期日本股市的強勁表現主要受結構性改革和資金流動驅動。東京證交所積極推動公司治理改革,要求公司提升股東回報(如股票回購和增加股息),這提高了企業的價值和效率。同時,日本相對較低的利率環境,以及全球資金(包括機構投資者和尋求分散的海外個人投資者)因其他市場狀況而流入日本,也為日股提供了強勁的資金支持。
投資日股ETF最大的風險是什麼?
對於非日圓計價的海外投資者來說,投資日股ETF最大的風險是貨幣匯率風險。由於ETF資產以日圓計價,日圓兌換你本國貨幣(例如台幣或美元)的波動會直接影響你的最終投資回報。如果日圓在你投資期間貶值,即使ETF追蹤的日本股票指數上漲,你換回本國貨幣時可能會遭受匯率損失。
匯率避險型ETF和未避險型ETF有什麼不同?
未對沖匯率風險的ETF,其回報直接反映底層資產的表現加上日圓對你計價貨幣的匯率變動。已對沖匯率風險的ETF則透過金融衍生工具,盡量降低日圓波動對基金淨值的影響,使其回報更接近底層資產本身的日圓計價表現。選擇哪種取決於你對日圓匯率的預期和風險偏好。
我該如何選擇適合的日股ETF?
選擇日股ETF時,應考慮以下幾點:首先,確定你想追蹤的指數或投資主題(例如日經225、高股息等);其次,比較不同ETF的費用率(管理費用);第三,也是非常關鍵的一點,確認該ETF是否為匯率避險型,並評估這是否符合你的需求;最後,查看ETF的過往表現(但請注意過去表現不代表未來)。
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