亞馬遜財報倒數：這不只是一份數字報告，更是讀懂全球經濟與科技趨勢的關鍵時刻
隨著科技巨頭們陸續揭曉最新的營運成績單，全球市場的目光正聚焦在亞馬遜（AMZN）身上。這家電商與雲端巨擘的財報，向來不只是檢視一家公司表現的數據，更是理解當前消費者行為、企業IT支出趨勢乃至全球供應鏈脈動的一扇窗。對於我們這些身處市場之中，無論是積極參與交易，或是單純關心個人財富變化的人來說，亞馬遜財報的公布，絕對是你不容錯過的重要事件。
為何亞馬遜財報如此重要？數字背後的市場訊號
我們常說，看懂財報，就等於拿到了投資這片大海的地圖。對於亞馬遜這樣的超級巨頭而言，它的地圖涵蓋範圍極廣。美國東部時間 5 月 1 日盤後，亞馬遜將發布其 2025 年第一季度的財報。這個時間點非常有意思，它緊隨在一些大型科技公司如微軟（MSFT）和 Meta Platforms（META）發布了超出市場預期的財報之後，市場情緒正處於一個被科技股表現提振的階段。
然而，市場並非一片坦途。近期公布的一些宏觀經濟數據，比如初請失業金人數的增加，以及 2025 年第一季度 ISM 製造業採購經理人指數（ISM Manufacturing PMI）的收縮，其實都隱約指向美國經濟可能面臨的一些潛在疲軟。這形成了一種有趣的拉扯：企業層面似乎還不錯，但整體經濟環境卻有些許涼意。
與此同時，市場上還有對中美可能重啟貿易談判的樂觀情緒正在發酵，這在一定程度上為股市提供了另一層面的支撐。在這樣複雜的背景下，亞馬遜的財報不僅要展現自身營運的實力，還需要讓投資人看到其應對宏觀逆風和政策變化的能力。
2025年Q1：華爾街怎麼看？
在我多年追蹤大型科技公司財報的經驗中，華爾街分析師的預期數字，是一個非常重要的參考點。財報公布後的股價反應，往往不是只看數字絕對值有多高，而是看它是否超出或未達這些預期。
根據 Refinitiv LSEG 的綜合預期，分析師普遍看好亞馬遜在 2025 年第一季度的表現。他們預計亞馬遜的總營收將達到約 1550.8 億美元，相比去年同期增長約 8.21%；而每股收益（EPS），這個衡量公司盈利能力的關鍵指標，預計將大幅增長約 38.34%，來到 1.356 美元（基於 US-GAAP 標準）。
簡單來說，營收就是公司賺了多少錢，每股收益則是這些利潤分攤到每一股股票上是多少。如果公司營收和每股收益都能超過分析師的預期，通常會被市場解讀為利好消息，反之則可能帶來賣壓。
我在分析財報時，除了這些核心數字，還會特別關注幾個點：
| 關注焦點 | 2025年Q1預期 (Refinitiv LSEG Consensus) | 重要性 |
|---|---|---|
| 總營收 (Total Revenue) | $1550.8 億美元 (年增約 8.21%) | 衡量整體業務擴張速度 |
| 每股收益 (EPS) | $1.356 美元 (年增約 38.34%) | 反映公司盈利能力 |
| AWS 營收成長 | 預期維持雙位數成長 | 雲端業務是主要利潤貢獻者 |
| 管理層對Q2展望 | 未知，財報電話會議揭露 | 最能影響未來股價預期 |
特別是管理層對下一季度，也就是 2025 年第二季度的「展望」（Guidance）——他們對未來的營收和利潤預測，這往往比過去一季度的數字更能牽動市場神經，因為這代表了公司高層對經營環境和自身業務前景的判斷。
關稅「緊箍咒」：亞馬遜的挑戰與應對
在全球化退潮與貿易保護主義抬頭的背景下，關稅無疑是近年來影響全球供應鏈和電商業務的一大變數。尤其是在美國，特朗普政府時期實施的一系列針對中國商品的關稅政策，直到 2025 年依然是企業必須面對的現實。
這就好比一個原本暢通無阻的物流網路，突然在某些關鍵節點被加上了「過路費」，而且這個費用還不低。對於高度依賴從中國採購或供應鏈涉及中國的電商平台來說，這是一個直接的成本壓力。
我們看到一些近年崛起的中國電商平台，如 Shein 和 Temu，它們的商業模式很大程度上是基於直接從中國製造商採購並運送給全球消費者。隨著美國取消了針對低價值包裹的「最低限度豁免」條款（De Minimis Rule），這些平台的商品在進入美國時將面臨更高的關稅成本，進而可能導致商品價格顯著上漲，削弱其價格競爭力。
那麼，亞馬遜呢？亞馬遜的業務構成更為複雜，它既有自營商品，也有龐大的第三方賣家生態系統。雖然亞馬遜自身也有一部分商品直接或間接來自中國供應鏈，會受到關稅影響，但由於其龐大的採購規模和相對多元化的全球供應鏈，它在應對關稅衝擊時，擁有更大的彈性和談判空間。簡單說，亞馬遜可以更容易地將部分增加的成本，透過提高商品價格或向第三方賣家收取更高的費用來轉嫁出去，儘管這長期可能影響平台上的商品多樣性和整體吸引力。
從我的觀察來看，這種外部政策風險的變化，促使大型企業加速進行「去風險化」和「供應鏈多元化」的策略調整。亞馬遜正在做的，比如尋找中國以外的供應來源，以及加強其自身的物流基礎設施，都是在為應對這類不確定性構築「護城河」。雖然短期內關稅仍是挑戰，但長遠看，亞馬遜有能力比許多競爭對手更好地適應這種新常態。
兩大核心引擎：電商韌性與AWS的算力競賽
要理解亞馬遜，必須拆解它的兩個主要業務板塊：核心的線上零售（電商）和高成長高利潤的雲端運算服務（AWS）。
電商：老本行的新花樣
電商是亞馬遜的立身之本，儘管面臨市場競爭加劇和宏觀經濟波動的挑戰，但亞馬遜憑藉其品牌、龐大的用戶基礎和完善的物流網絡，依然保持著穩健的增長。在 2025 年，亞馬遜的電商業務並沒有固步自封，而是在不斷進化。
一個明顯趨勢是人工智能（AI）的深度應用。我在研究亞馬遜時發現，他們正將 AI 大量用於優化廣告投放（讓廣告更精準觸達潛在買家，提高轉換率）以及提升物流庫存管理效率。這不只是技術上的酷炫，更是直接影響營運成本和利潤率的關鍵。想像一下，AI 能更準確預測商品需求，合理分配庫存到離消費者最近的倉庫，就能顯著降低運輸成本和時間，這對保持電商業務的競爭力至關重要。
此外，亞馬遜還在積極擴展其自有配送能力，特別是針對那些過去較難觸達的美國農村地區，為此投入了高達 40 億美元。這一方面是為了提升服務品質，另一方面也是在調整與外部物流夥伴的關係。比如，亞馬遜與聯合包裹服務公司（UPS）之間的合作關係就發生了一些變化，部分原因是 UPS 退出了某些亞馬遜認為利潤較低的配送協議。這再次印證了亞馬遜在物流配送上追求更高控制力和效率的策略方向。
第三方賣家依然是亞馬遜電商生態的重要組成部分，他們貢獻了平台絕大部分的商品種類。然而，正如前面提到的，關稅等成本壓力對部分賣家構成了挑戰，這也是亞馬遜需要密切關注並設法提供支持的方面，畢竟賣家生態的活躍度直接影響平台的吸引力。
AWS：利潤金牛的下一波浪潮
如果說電商是亞馬遜的「面子」，那麼 AWS（Amazon Web Services）就是它的「裡子」，而且是賺錢的「裡子」。儘管 AWS 的營收佔比約為亞馬遜總營收的 17%，但它貢獻了超過 50% 的營業利潤，其高達 37% 的營業利潤率更是讓許多企業望塵莫及。AWS 是亞馬遜主要的利潤發動機。
進入 2025 年，隨著全球企業持續進行數位轉型，以及人工智能技術對算力需求的爆炸式增長，雲端運算市場依然保持強勁的增長勢頭。分析師預計 AWS 在第一季度將繼續實現雙位數的營收增長，並維持其令人羨慕的高利潤率。
為了鞏固其在雲端和 AI 基礎設施領域的領先地位，亞馬遜正在對 AWS 進行超大規模的資本投入。公司預計在 2025 年投入超過 1000 億美元用於興建全球各地的資料中心，並研發客製化的 AI 晶片。這是一場面向未來的算力軍備競賽，誰能提供更強大、更高效、更經濟的計算資源，誰就能在即將到來的 AI 時代掌握先機。
當然，如此龐大的擴張計畫也面臨挑戰。全球供應鏈瓶頸、高性能晶片的供應限制、甚至資料中心所需電力主機板的短缺，都可能在短期內影響 AWS 的擴張速度。我在對沖基金管理資金時，雲端業務一直是我們評估科技巨頭「護城河」有多深的重要指標，而 AWS 的這種大規模投資，無疑是在為其長期競爭力打下堅實基礎。
財報後的股價劇本：技術面解讀
對於交易者來說，財報公布前的這段時間總是充滿期待與不確定性。截至我撰寫本文時，亞馬遜的股價大約在 187 美元附近。我在進行量化交易時，財報這種會引發巨大市場波動的事件，會讓模型特別關注股價在關鍵技術價位上的表現。
目前來看，幾個重要的技術價位值得我們關注：
* 50 日簡單移動平均線（SMA）：大約在 193 美元附近。這被視為短期趨勢的衡量指標。
* 200 日簡單移動平均線（SMA）：大約在 199 美元附近。這是重要的長期趨勢指標，股價站穩 200 日均線通常被視為牛市訊號。
* 下方支撐位：初步支撐在 176.92 美元，更關鍵的支撐在 166.32 美元。這些是歷史上股價曾獲得支撐的價位。
* 上方阻力位：一個重要阻力位在 220 美元附近。
那麼，財報公布後可能出現什麼樣的「股價劇本」呢？
1. 超預期並給出強勁展望： 如果亞馬遜的第一季度營收和每股收益顯著超出市場預期，並且管理層對第二季度的展望也非常樂觀（尤其是在 AWS 增長和利潤率方面），那麼股價很可能藉此機會向上突破 50 日和 200 日移動平均線的壓制。一旦站穩這些關鍵價位，可能會引發一波買盤，重新測試甚至突破 220 美元這個重要的阻力位。
2. 符合預期但展望謹慎： 如果財報數字大致符合預期，但管理層對於未來的展望表達了謹慎態度，比如提及宏觀經濟的不確定性、關稅影響或是 AWS 擴張面臨的短期瓶頸，那麼股價可能會呈現區間震盪或小幅回調。
3. 不及預期或展望疲弱： 如果財報數字令人失望，或者管理層給出了遠低於市場預期的第二季度展望，那麼股價可能面臨較大的賣壓，快速跌破移動平均線，並向下測試 176.92 美元甚至 166.32 美元的支撐位。
記住，在財報季，股價的反應往往是「賣預期，買事實」或「買預期，賣事實」。有時候即使數字不錯，但如果未來的展望不夠樂觀，股價也可能下跌。反之，有時即使數字略低，但如果市場已經充分預期，或是管理層描繪了美好的未來藍圖，股價反而可能上漲。這就是財報交易的複雜與魅力所在。透過像 Moneta Markets 這樣的平台，我們可以便捷地觀察這些關鍵價位的動態，並根據自己的交易策略進行應對。
這跟我/我們的錢包有什麼關係？
你可能會想，亞馬遜這家公司再大，它的財報跟我一個普通人有什麼關係？關係可大了！
首先，亞馬遜的電商業務表現，某種程度上是美國乃至全球消費者支出的晴雨表。如果亞馬遜電商賣得好，可能意味著大家手裡還有錢，願意消費，這對整體經濟是個好訊號。反之，如果電商增長乏力，可能預示著經濟正在放緩，大家開始勒緊褲帶。而經濟的狀況，直接影響著你的工作、收入和資產價值。
其次，前面提到的關稅問題，表面上是公司層面的挑戰，但最終可能影響到你網購時商品的價格。如果亞馬遜或第三方賣家將增加的關稅成本轉嫁給消費者，你就需要花更多的錢去買同樣的東西，這會直接影響你的錢包。
再者，如果你有透過基金、ETF 或直接投資美股的方式參與市場，亞馬遜的股價是重要的成分股，尤其是在許多科技股指數或大型股指數中。它的表現會直接影響這些投資組合的淨值。
最後，理解亞馬遜這樣的巨頭如何應對挑戰、如何進行戰略佈局（比如大力投資 AI 和雲端基礎設施），能幫助我們更好地理解當前的商業世界和科技發展趨勢。這不僅能提升你的財經素養，也能讓你更具備判斷未來投資方向的能力。我常跟學生說，理解一家公司的財報，就像是拿到一張地圖，幫助你 navigate 市場迷宮，避免在其中迷失方向。
FAQ：關於亞馬遜財報你可能想問
總結：航向未知海域的巨輪
亞馬遜即將公布的 2025 年第一季度財報，是在一個充滿變數的宏觀環境下發生的重要事件。它承載著市場對這家電商和雲端巨頭業績的預期，同時也需要面對關稅政策、經濟數據波動等外部挑戰。
從我們掌握的訊息來看，亞馬遜的核心業務依然展現出韌性，特別是 AWS 這個高利潤引擎，以及電商業務在 AI 應用和物流策略上的進化。然而，外部因素的影響，尤其是關稅對供應鏈和部分賣家的壓力，以及未來潛在的貿易政策變化，都是值得持續關注的風險點。
最終，除了這一季度的數字本身，亞馬遜管理層在財報電話會議中對第二季度乃至全年的營運展望，才是真正能夠引導市場情緒、決定股價短期乃至中期走向的關鍵。投資人會仔細聆聽安迪·賈西（亞馬遜執行長）如何評估當前的經營環境，以及他為這艘科技巨輪繪製的航線圖。
對於我們來說，關注亞馬遜財報，不僅是為了潛在的投資機會或風險規避，更是為了透過這扇窗，更清晰地看到全球經濟、科技發展以及商業模式演變的真實圖景。理解這些，能讓我們在瞬息萬變的市場中，做出更明智的決策。
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